6月2日下午，应bwin必赢邀请，华东师范大学石芸研究员作题为“基于概率扭曲视角下的贝塔和协偏定价”的专题报告。报告会由院长助理李波副教授主持，学院部分研究生参加报告会。

石芸老师首先从CAPM中的贝塔值实际表现与理论预期的不一致性出发，提出从理论上和经验上了解定价背后的概率扭曲作用。通过推导概率扭曲下的CAPM模型，发现概率扭曲会通过影响投资者对于尾部风险的感知强弱程度而扭曲定价核，进而影响风险与收益的定价关系。当投资者低估（高估）尾部风险时，定价核呈U型，风险与收益之间呈负向（正向）关联。通过标普500指数期权数据，本文的理论发现得到了证实。

石芸老师从概率扭曲角度出发，分析了贝塔呈现平坦现象的深层原因，为各位同学将来研究资产定价提供了新的思路。

（撰稿：岑一峰；审核：吴鑫育）